中报点评37 | 华润置地：聚焦一防区重点城市，“3+1”多元业务平稳发展

米，较当年末提高3.8%，理论上权利土地储备总长度多达4730万平方米。其中，开发计划新鸿基土地储备5544万平方米，一主干线小城镇分之二比多达71%；海外投资新鸿基土地储备1070万平方米，一主干线小城镇分之二比82%。中心等来看，中信集团置地土地储备布置与内部结构优质，可倚靠愿景3年以上的转变需求。

03

利润

归母销售盈利下同提高19.6%利润测试方法强于服务于业平均

2022年下半年，中信集团置地发挥作用民营企业728.9亿元，下同提高1.1%。其中，开发计划新产品经销盈利594亿元，较当年同期提高2.6%，理论上保持良好下都。值得注意的是，所受线或小城镇本金收益分之二比下降的负面影响，本金均价多达11566元/平方米，较当年同期提高2.4%。

同时，下半年中信集团置地发挥作用销售盈利126.8亿元，下同提高18.6%；发挥作用归母销售盈利106亿元，下同提高19.2%；毛利润196.4亿元，下同提高15%。从利润测试方法来看，毛汇率多达26.94%，较当年同期提高4.4个比率，但较当年末仅提高0.1个比率；地藏汇率多达17.4%，较当年末提高0.2个比率；归母地藏汇率多达14.5%，较当年末提高0.8个比率。中心等来看，在零售商上行阶段，中信集团置地利润测试方法较当年末比起理论上保持良好下都，且均低于服务于业中位数。

04

偿债

信贷效益保持良好稳定低位偿债内部结构小生产技能优化

截至2022年6下旬，中信集团置地持有者手续费1164.5亿元，较当年同期小生产技能增长22.8%。长短期偿债比2.67，较当年同期提高0.41；手续费短债比2.02，下同提高0.25；列于预收账款后的资产负债率为60.2%，下同提高0.7个比率；地藏负债率为34.6%，下同提高2.8个比率，“五道红线”均未踩线，位居绿档房企。

同时，截至6下旬，中信集团置地以公司债、中后期本票及资产支持专项计划等方式，合计信贷151 亿元。下半年，中信集团置地加权平均信贷效益3.78%，保持良好稳定服务于业低位。平均偿债期内伸展至5.3年；未信贷储备手续费多达879亿元，据闻2022年下半年及2023年期满偿债再信贷做好充足准备，且标普、巴恩斯和惠誉均保持良好稳定Baa1/BBB+信用评级。

05

全方位

零售商店回报率保持良好正因如此琅勃拉邦生活习惯生产技能效用双小生产技能增长

2022年下半年，中信集团置地大力主导“3+1”经销的打下基础融为一体和试探性转变，即开发计划新产品经销、兼营性有价证券经销、轻资产管理工作经销加上生态圈要素型经销。

兼营性有价证券经销，零售商店作为作为中信集团重要的板块之一，下半年租金盈利62亿元，下同提高6.2%，其主要所受传染病及征粮考量负面影响，如列于期内征粮负面影响，较当年同期小生产技能增长14.2%；零售额541亿元，下同小生产技能增长7%；出租率多达96.4%；毛汇率71.8%。总体而言，零售商店的回报率一直保持良好正因如此，且在传染病等考量的负面影响下依旧强于零售商平均水平。同时，写字楼租金盈利8.4亿元，毛汇率69.1%，出租率80.4%，下同下降4.7个比率。此外，所受传染病负面影响酒店营业额 5.7 亿元，较当年同期提高22.7%；平均入住率34.0%，下同提高15.7个比率，但随着传染病渐渐减缓酒店经销有望回升。

轻资产管理工作经销，“中信集团琅勃拉邦生活习惯”发挥作用经销生产技能理论上果断小生产技能增长，2022年下半年发挥作用营业额52.8 亿元，较2021年同期下降 31.5%。其中，住宅区新鸿基管理工作服务于营业额33.5 亿元，商贸开通及新鸿基管理工作服务于营业额19.3 亿元，且并购升级续约总长度1.1亿平方米。

理论上来看，中信集团置地零售商店、轻资产等全方位经销试探性该集团，为给予优质教育资源打下肇始。一方面，中信集团置地的商贸部分在母公司的扶持下，特别是在不能不撼动的生产技能与先发优势；另一方面，“中信集团琅勃拉邦生活习惯”2022年下半年发挥作用生产技能效用双小生产技能增长，兼营技能进一步提高，愿景将利于得益于理论上财务状况的改善。同时，下半年中信集团置地旗下的代建代开通、长租和科技产业地产等生态圈要素型经销也发挥作用了营业额76亿元（其中代建代开通营业额投资额 72亿元）。

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