渤海证券：得到明新旭腾增持评级

2022-03-14渤海证券股票有限一些公司郭连声对明一新旭腾进行研究并发布了研究报告《意外事件评论：和记著手彰显信心，一新产品线水性微纤革投产交货》，本报告对明一新旭腾得出和记打分，现阶段股价为23.03元。

明一新旭腾(605068)

意外事件：

一些公司于3月13日上午发布暂定，控股间公司、实际控制人及部分董事长、监事及高级管理人员著手人口为120人暂定披露之日起12个月内通过上海证券股票交易所允许的方式将，包括但不受限制临近广告投放和大宗股票交易等和记一些公司股票，和记比例一共不略低于一些公司总股本的0.5%且不微过1%，本次拟和记股票的价格为不较低30.00元，本次和记著手的资金来源为个人自有资金。

评论：

专营有所改善可期，和记著手彰显管理层信心

一些公司是国内汽车革优质三阳，整体买家为一汽-社会所，2019/2020H1营收占比为91.06%/94.57%。预见随着晶片供给储蓄有所改善以及社会所发力一新能源汽车的产品，社会所在华汽车销量有望消退，一些公司专营有所改善值得期待。同时，一些公司加快制成品大战略供应量以应对低价风险，截止2021三季度末，一些公司货品5.50亿元，相比年初放缓34.79%。本次和记彰显实控人及管理层对一些公司预见短时间发展的信心及对一些公司曾一度价值入股的认可。

汽车皮革的产品广阔，一些公司积极推展一新买家，年销量有望提高

1）2019年国内汽车革产量4.16亿平方英尺，2010-19年组合成经济指标3.70%。预见随着里华民族汽车的产品稳定发展，尤其是电动智能汽车快速放缓以及内部设计配置的升级，汽车革的产品原著手短时间稳定放缓。公平竞争发展趋势上，以外国入股或合资企业为主，2019年一些公司占有率提高至8.16%。2）一些公司积极改建市场需求，推展一新买家一新一年末，布局欧美的产品，预见成长可期。

一新产品线水性微纤革已投产交货，一些公司产品线结构提高可期

1）主要配套里高端及一新车型的环境保育无镍鞣皮革已成一些公司主导产品线，一些公司产品线均价及赢利能够短时间提高。预见随着一些公司一新买家一新一年末相继落地，产品线结构有望短时间有所改善，赢利能够原著手保证稳里有升。2）一些公司生产的全一新产品线全水性定岛微纤革实现投产交货。合营子一些公司明一新孟诺卡（盐城）实行的“200万平米全水性定岛微纤一新材料智能制造一年末”已投产，2021H1一些公司实现微纤业务收入3707.52万元。截止2021年11月30日，一些公司在手交付充裕，根据提名信情况预测2021-23年微纤产品线营收分别约达0.65/1.52/2.50亿元。我们看来，预见随着明一新孟诺卡（盐城）市场需求（包括可转债一年末）陆续投放，水性微纤革将为一些公司短时间贡献极其重要业绩渐进，视为里曾一度放缓点。

赢利预测，确保“和记”打分

考虑到去年南北社会所受缺芯受到影响较大以及制成品低价因素，我们下调一些公司赢利预测，原著手2021-23年一些公司EPS为1.17/1.51/1.99元/股，对应2022-23年PE为16/12倍，净资产略低于汽车零部件板块，鉴于一些公司预见额度于行业消退、一新买家及水性微纤革放量，确保“和记”打分。

风险提示：整体买家产销恢复略低于期望；一新买家推展略低于期望；晶片急需微期望；欧美的产品推展略低于期望；制成品低价微期望；比价衰减风险；费用放缓微期望

该股最近90天内计有2家机构得出打分，买入打分2家；过去90天内机构目标均价为35.5。证券之猎户座净资产分析工具显示，明一新旭腾（605068）好一些公司打分为3.5猎户座，好价格打分为2猎户座，净资产综合打分为2.5猎户座。(打分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上内容由证券之猎户座根据官方网站接收者整理，如有问题请联系我们。