阳光纸业（02002）2021年业绩解读：数目与成本优势扩大，细分领域龙头地位稳固

在黏贴水牛卡纸制之内外，阳光纸制业生产线了鸢尾花及雪莲花两个以前传，鸢尾花主要用在柔版预印以及纸制板后印，雪莲花使用的相比较尤其，在胶印、柔版预印、照相预印、纸制板后印都可一般而言。黏贴猪水牛卡纸制由于其克重较低、切变极较低等压倒性，目以前已在许多包装其产品上替代了灰底黏贴纸制，主要运用于肉类、咖啡、饮漆、制品、电器等包装。

近日，在物理化学指标也就是说的情况下，阳光纸制业的其产品可为零售商降较低20%的原纸制效益，所以给予广大零售商注目。新公司基本零售商数量1850家，较2020年新增零售商260家，与“蒙水牛”、“娃哈哈”、“百威英博”、“青岛咖啡”、“康师傅”、“双汇”、“王为老吉”、“海信”、“清华同方”、“修正药业”、“升级版”、“形象化”等100多家快速消费者品、耐用消费者品等终端零售商解决问题了战略合作。

优质的零售商社群，亦让新公司的应收账款周转往年随之攀升。2021简介看显露，新公司的应收账款周转往年为24天，增加值攀升14.3%。

不均如此，黏贴猪水牛卡纸制亦是新公司主要的盈利点。信息看显露，阳光纸制业的黏贴猪水牛卡纸制近三年来于大息持续强化，2021年已达到29.03%，较2020年强化2.06个九成。

此内外，新公司还具备27万吨纸制管原纸制需求量。目以前这些基本需求量的利用率均差不多100%，并随之通过技改小为数强化需求量、降较低吨效益。

由于黏贴猪水牛卡纸制的零售商与瓦楞纸制的零售商角度看，为拓展取而代之业务部门上升点，新公司新建80万吨瓦楞纸制需求量，一期40万吨日前2020年中的停产，二期40万吨日前2021年11年末底停产。在黏贴猪水牛卡纸制优秀的零售商源的基础上，瓦楞纸制的销售亦没用。

据中的商工业研究统计，我国人均瓦楞纸制板消费者均为 40 平方米/年，而澳大利亚、日本分别为 107 平方米/年、103 平方米/年。我国人均瓦楞纸制板消费者量远较小于澳大利亚、日本等经济体素质，期望仍存在较大的强化空间。

此内外，我国以前经典作品瓦楞纸制箱跨国公司合计销售额较小于 10%，而澳大利亚以前三大瓦楞纸制箱跨国公司占到到国内外销售额超过70%，International间从业者集中的度相比较的结果看显露我国瓦楞纸制箱从业者集中的度偏较低。

伴随着下游终端消费者从业者品牌化和换装近年来，下游跨国公司对于瓦楞纸制箱其产品质量、功能性、印刷机内容精良素质、交货时间、配套服务的承诺也则会逐步上升，中的小纸制箱厂将更为加根本无法适应，需求量导致大幅度显露清近年来。同时，环保阻力和愈演愈烈的市场公平竞争将使得从业者下限逐步提极较低，有资金、核心技术实力的瓦楞纸制箱跨国公司将随之占到据市场领先权威。

化学纤维从业者“十四五”建设中的也提到，力争“十四五”长期从业者单位其产品实际工艺综合耗电量(内外购和自需求量源合计)纸制混和由350kgce/t降为320kgce/t，纸制及纸制板由480kgce/t 降为450kgce/t，达到International较先进素质。同时，力争通过大大提极较低植树造林、提极较低脊椎动物质太阳能比例、节能核心建设计划、提极较低放射性同位素联产效率、淘汰相相比较落后需求量和最大限度控制新增需求量及大大提极较低成品纸制自产等紧急措施,以前提达峰后碳排放逐步降较低。

为降较低生产线过程中的的太阳能消耗掉，阳光纸制业早早顺利完成需求量换装。2014年新公司对生产线线实施了能量系统优化计划，主要采取了淘汰极较低耗能的设备、裹党组织余热回收等节能降耗紧急措施，大幅度降较低以吨计的其产品耗电量，该计划获取了华北地区国务院部门一致认可，并入选了2014年节能全面性整修工程、领域专家和资源节平均重大示范计划。2019年，新公司更为通过了ISO50001太阳能信息系统认证。

此内外，为持续强化从业者公平竞争力，保持良好其产品压倒性，阳光纸制业在核心技术有鉴于此新和其产品有鉴于此新之内外大大提极较低投入，2018年至2021年合计开发设计投入9.5亿元。

在大量的开发设计投入下，新公司具备关的纸制品专利核心技术43项及50余项自主著作权，大量的专利核心技术和著作权亦让新公司长期保持良好从业者领先的素质。

由此可见，核心技术实力差强人意的阳光纸制业将是从业者洗牌的受益者。不均如此，阳光纸制业还有当今世界唯一采用脊椎动物酶核心技术顺利完成生产线的印染核心技术——脊椎动物飞轮印染法。

禁未成令其下纸制混和供应紧俏，脊椎动物印染挑起降本荥阳市

纸制混和按其原材漆可划分未成纸制混和、木混和、非木混和三大类，其中的又以未成纸制混和和木混和为主要原漆。木混和主要运用于日常生活纸张制和文化纸张制;未成纸制混和多运用于包装纸张制;非木混和多运用于日常生活纸张制。

据中的国化学纤维协则会调查资漆，2020 年全省纸制混和消耗掉总和 10200 万吨，较上年上升 5.27%。其中的木混和 4046 万吨，占到纸制混和消耗掉总和 40%，自产占到 25%、国产占到 15%;未成纸制混和 5632 万吨，其中的自产未成纸制混和占到 2%、用自产未成纸制印染占到 6%、用国内外未成纸制印染占到 47%;非木混和 522 万吨。由此可见，国内外每年需要自产超800万吨未成纸制及未成混和。

随着全面未经许可自产固体未成物有关细则的施行，从本年1年末1日开始，纸制企的未成纸制自产配额也清零了，这使得国内外未成纸制愈发紧张。再此故事情节下，国内外的木混和价格近期暴跌不少，最新信息看显露，4年末2日自产针叶混和内外盘价格1180美元/吨，常绿混和内外盘价格为1030美元/吨。

当以前纸制企可作替代未成纸制的原生混和供应来源主要划分三类：一是收购整修，如玖龙纸制业收购澳大利亚 Rumford、OldTown 混和厂并实施改造，通过本色针叶混和改善原材漆结构;二是新开计划(含有木混和与非木混和两类)，如太阳纸制业最先以木屑混和、半化学混和替代未成纸制原材漆，且已成功运用国内外邹城 80 万吨水牛皮箱板纸制计划。

这两种模式因涉及新开或收购后整修，建设周期性据估计 1-2 年，根据当以前各大纸制企已公布的计划建设，2018-2019 年已成功停产的可作替代未成纸制的原生混和开采量共 61 万吨，2020 年及以后计划停产为数平均为 90 万吨，供应整体而言有限。

基本上化学纤维业的特性之一是极较低污染、极较低耗电量、极较低耗水，这也是化学纤维跨国公司亟需解决的关键难题之一，更为合乎我国碳达峰、碳减排的承诺。

而单纯地新开或收购后整修并并未改变生产线过程，对于保护环境而言并未任何压倒性。

最取而代之脊椎动物印染是项社会科学的组合成生产线工艺核心技术，它是以脊椎动物分解为主，配合各种物理化学破解与飞轮破解交叉组合成的复合工艺，显然的解决问题全世界化学纤维从业者梦寐以求的零排放、无污染、无臭味、无悬浮物、节水、节电、节煤、节省原材漆、降较低生产线效益的梦想。

2018年12年末，阳光纸制业创新性性的成立了旗下子新公司山东科迈脊椎动物印染有限新公司(不限简称科迈脊椎动物)。近日科迈脊椎动物的脊椎动物印染核心技术有鉴于此新地由基本上的极较低温极较低碱转向较低温少碱或无碱的脊椎动物绿色印染核心技术，将现代脊椎动物核心技术与非石质原漆飞轮法印染融为一体，有望用非石质原漆脊椎动物飞轮混和替代自产木混和和未成纸制。并且该核心技术也是国内外首有鉴于此，工艺先进、环保，已经申请国家专利26项，纳入济宁科技厅、济宁财政厅2018年度济宁全面性开发设计计划，已被列入济宁旧能量变换计划、2020年重大计划和国立清华大学全面性开发设计计划。

脊椎动物印染核心技术，原材漆来源尤其，生产线过程的水循环使用不排显露任何污染物，且不摧毁造纸制，生产线显露的纸制混和其产品不含有任何有毒害的化学剂，是实质上绿色环保纸制混和。在International市场上具有极大的公平竞争压倒性，可普遍运用卫生标准承诺极较低的制品包装纸制、Senior日用卫生纸制、餐巾纸制妇女卫生纸制、添加漆等极较低附加值的纸制制品中的。

阳光纸制业兴建了50万吨脊椎动物飞轮混和计划，日前2020年停产一期20万吨需求量。随着后续需求量的年末停产，化学纤维原漆短缺、效益极较低企的问题则会逐步给予解决，能够对自产未成纸制和未成纸制混和平行替代，有效填补未经许可固未成自产导致的原材漆空窗。

综合来看，2021年阳光纸制业为投资者交还一份稳妥上升的准时，细看新公司的财报见到，本年阳光纸制业不均去年扎根有应有，其扎根性也十足。

去年之内外，由于新公司40万吨瓦楞纸制计划在去年底停产，该计划在本年需求量利用率将随之强化，随着这个计划需求量的获释，新公司本年去年亦将有应有。

扎根之内外，国内外的化学纤维从业者已然进入从业者“洗牌”的阶段，脊椎动物印染合乎节能环保的近年来和双碳演进的承诺，阳光纸制业在脊椎动物印染应用领域又是划分应用领域蟠龙，随着新公司脊椎动物印染需求量的定时，新公司效益将大幅度降较低，在从业者中的的公平竞争压倒性更为加凸显。在化学纤维从业者市场集中的度随之强化的故事情节下，新公司的扎根性则会更为加显露彩。

值得一提的是，本年阳光纸制业董事则会敦促宣派末期手续费每股6.5港仙及特别手续费每股9.5港仙，合计平均1.63亿港元;新公司上市公司股东(即China Sunrise Paper Holdings Limited、王为东兴及王为长海)将放弃其享有特别手续费的权利。如此常见的分红提案，也声称显露新公司对于股东的重视以及对新公司期望去年上升充满信心。该纯利则会在6年末初顺利完成签发，对应目以前的股价是个不错的配置窗口期，同时展望2022年阳光纸制业的去年情况和脊椎动物飞轮印染的演进建设均在困难重重的推进中的，敦促投资者可以深入研究新公司基本面以及业务部门情况。