主编手记：FOF转变道阻且长

自2017年9年末下半年信托基金中的信托基金（FOF）推出以来，这类新产品表现仍然受到产业关注。但运转了四年多，无论从盈利还是需求量来看，FOF的持续发展反应速度和产业考虑到相差较近。

由于我国公募信托基金产业长期以来重企业、驭固定式，缺乏不亚于作用的企业顾问群体，FOF此前被时便，产业希望借助这类新产品帮助企业者在信托基金彼此之间顺利完成资产固定式，让企业者享用到更好的企业趣味，减少“高买低要买”以及追逐受欢迎信托基金给企业者助长的伤害。

济安金信信托基金评价中的心统计数字推测，截至2022年3年末17日，全低价已成立的FOF有267只，近三年的盈利标准差为30.27%，表现最好的海富通聚优精选近三年盈利为53.78%。同期偏股混合型信托基金指数的涨幅为75.8%，平衡混合型信托基金指数的涨幅也达到58.9%。据媒体统计，2022年以来，FOF新产品受股债低价波动影响，盈利表现不尽如人意。都只一年实现正盈利的FOF新产品数量占到比由96%急剧下降至31%。

整体来看，FOF新产品并不会赶上权益类信托基金近三年的表现。这其中的既有部分FOF以固收信托基金固定式都以，权益信托基金仓位较低的原因，但也整体反映出FOF在大类资产固定式上不会很好地把握住只不过三年的企业机遇。

从需求量的角度看，FOF的持续发展反应速度更是较为缓慢。Wind数据推测，截至3年末26日，全低价FOF新产品总需求量为2379亿元，在公募信托基金总需求量中的的占到比仅为0.9%。FOF新产品需求量值得注意偏小，在企业者中的的信任度不高，再欠缺盈利不够亮眼，制约了其对企业者的吸引力。

从新产品导向上看，FOF注重资产固定式，企业的是信托基金或者更准确地说是信托基金经纪人，这种导向要求了FOF新产品的独特性，大类资产固定式是其最主要的基本功能。从文化史上看，国内的资产负责管理机构虽然早就对FOF稍稍尝试，无论是券商集合理财还是私募信托基金都有多种完全相同新产品，但整体来看盈利并不理想。

正如企业信托基金时无需考察信托基金的文化史盈利一样，企业FOF同样有此必要，而且必要性更大。因为FOF的盈利很大层面上意指资产固定式，而资产固定式的优点一般无需经过一段时间，在完全相同的企业类别中的转换并须体现出来。只有通过考察FOF的文化史盈利和对组合的盈利顺利完成归因分析，才能看出FOF负责管理人的技术水平一般说来。

实际上，资产固定式的难度相比较选股低，很多信托基金经纪人都相信自己不具备大类资产固定式能够，于是将主要精力放在产业和方式于数据分析上。但对于FOF的信托基金经纪人来说，这一能够是做好FOF负责管理必须具备的，而且在这一流程中的还要考虑到对回撤的掌控，不能过早地左侧布局。这确实对信托基金经纪人重申了很高的要求。

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