东亚前海证券：磷酸铁锂电池需求旺盛 资源端价格屡创新高 “左磷右锂”行情或持续演译

亚洲地区港湾证券面世研究报告称，一新能源汽车产自营工自营发展迅速，磷酸铁太阳能充电电池分之二比增加，天然资源上端价格屡技术创一新很高，“左磷右铋”定价或年中演绎。截至7年末6日，澳大利亚铋辉石以及欧洲各国磷矿石价格分别收报6375美元/吨以及1056元/吨，分别较月上涨约154.5%以及63.7%，此外，Wind磷化工标准普尔及铋矿标准普尔分别较4年末底上涨21.6%及42.5%。要求关心相关标的：湖北宜化(000422.SZ)、兴发集团(600141.SH)、天齐铋自营(002466.SZ)、江特电机(002176.SZ)等。

亚洲地区港湾证券主要观念如下：

一新能源汽车产自营很高度景气，2022销售量或年中很持续上升。

首先，欧洲各国金融自营正不断加强复苏，一新能源汽车刺激政策相继制订。6年末欧洲各国PMI逾50.2%，较上年末增加0.6pct，创年内一新很高。一新能源汽车刺激政策也年末面世，其中2022年5年末31日工信部等多部门联合面世关于2022年一新能源汽车下乡文艺活动的通报，为年内一新能源汽车产自营放缓做出确保。其次，欧洲各国一新能源汽车产自营景气度正年中增加。截至2022年5年末，欧洲各国一新能源汽车销量去年同期放缓105.7%，去年同期增速较4年末增加60.8pct。据中汽协预测，2022年中国一新能源汽车销量或逾500万辆以上，较2021年仍保持很高速放缓。

磷酸铁太阳能充电电池战术上凸显出，愿景或成动力充电电池主流方向。

首先，相较于三元充电电池，磷酸铁太阳能充电电池具有安全性好、成本较高等高效率;此外，经龙岩以前与比亚迪对充电电池本体的技术创一新，磷酸铁太阳能充电电池续航能力正大幅提高增加。其次，从理论上的厂内情况来看，磷酸铁太阳能充电电池正日趋带入动力充电电池的主流趋势。2022年5年末，欧洲各国三元充电电池厂内8.30GWh，去年同期放缓59.0%,分之二比44.7%;磷酸铁太阳能充电电池厂内10.23GWh,去年同期放缓126.5%，分之二比55.1%。

矿石相对于均受限，磷酸铁铋减慢“磷”自营定价。

从供给上端来看，近些年来不能不磷矿铜矿有所增高，以黄冈市为例，作为磷矿主要产地之一，2022年黄冈磷矿石铜矿指标缴税为1000万吨，相对于2016年1400万吨下滑了29%。需要上端来看，理论上磷酸铁铋需要量的很高速放缓或将为磷矿石需要打开一新的自由空间。根据我们此前的推估，到2030年由磷酸铁铋所带来的磷矿石需要或逾414.6万吨。在理论上磷肥等传统需要年中蓬勃，磷酸铁铋一新需要逐步打开的情况下，磷矿石产自营景气度或将减慢增加。

河口产自营很高速放缓，“铋”自营迎来长期以来景气。

从供给上端来看，均受澳大利亚前期边境堵截以及南美罗布泊项目脚踏不便等均受到影响，理论上铋天然资源供给短期相对于局限。需要方面，随着河口动力充电电池以及蓄电池充电电池等领域的年中很高速放缓，世界各地铋天然资源需要或将大幅提高放量。根据伍德麦肯兹预测，2031年世界各地铋天然资源(LCE)需要或逾301万吨，其中充电电池需要逾286万吨，较2020年或有10倍以上放缓。在河口产自营年中放缓的背景下，铋产自营景气度或将年中很持续上升。

危险性提示：一新能源汽车销量不及考虑到，世界各地磷肥需要大幅提高增高，铋天然资源项目时程激考虑到等。

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