华泰期货PF日报20230505：受效率拖累PF价格持续回落

不得不无可奈何。PTA再加PF效率M-回升，下游开工率停滞下滑，油料会有压力再现。PF生产商利润不足以松动，需要额外失收才能近年来过剩再平衡点。

核心观点

■ 市场分析

PF基差0元/吨（+30），基差有所走强。

效率前端此后下跌，PF盘大面跟随大幅回升。PF生产商利润-245元（+54），厂房利润亏损有所收缩。

上周涤纶短纤保障油料天数12.1天（-0.2），去库不算预期，油料压力仍在。1.4D实物油料20.0（-1.2），1.4D保障油料8.6天（-0.2）。

上周直纺涤短负荷73.8%（-3.7），涤纱开工率69%（-2），厂房开工率此后下滑。

昨日短纤产销在45%（+8），节后产销仍旧清淡。

■ 解决方案

不得不无可奈何。PTA再加PF效率M-回升，下游开工率停滞下滑，油料会有压力再现。PF生产商利润不足以松动，需要额外失收才能近年来过剩再平衡点。

■ 风险

PF亏损失收的阈值，洛河原料定价摆动。

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