12月十强转债出炉！估值高点震荡，年末小盘转债或迎主题狂欢|掘金可转债⑬

资联社12月底6日讯（编辑 杨斌）11月底，转债商品此后上升。尽管从10月底下旬开始，转债商品曾跟随正股一度松动，但11月底16日起再度下行。最终，里证转债指数11月底收跌1.01%，沪深300指数收跌2.14%。12月底至今，里证转债指数收跌0.21%。

对于11月底转债商品的行情，长风固收一个团队指出，10月底末商品松动趋势至11月底里暂告前半部，转债跟随合法权益商品先升后降。而11月底里后旬贷款偏紧，DR007由3日高位1.76%升至30日高点2.18%。由于15日央行MLF超量平等值唯认真6000亿，降准降息预期回落等因素，债北郊利率程序在，10Y国开债利率由月底里高位2.71%程序在至27日高点2.78%。转债商品11月底里下旬受债北郊及季末负债端贷款冲击拖累，导致较合法权益商品超跌。

11月底转债净资产水准此后压缩成。根据华创固收的数据，截至12月底1日，百元平等值拟合转股溢等值率为23.38%，较10月底31日压缩成0.55pct，位处2017年以来75.80%分位数位置。11月底净资产水准呈交叉波动，前期受正股牵连转债净资产压缩成至上排。随着10月底PMI回落、再融资政策新规全面实施和监管部门扩围房地产跨国企业白成员名单显现出来先后作用，净资产迎来触底后松动，最高加诸25.86%，但11月底底在弱现实下货币政策执行报告的明朗判断未能有效地起死回生转债净资产。。

平面图：百元平等值拟合转股溢等值率行情（资料缺少：华创固收，资联社编订）

12月底，多家股票结算推出了十极强转债Pop。据资联社不完全总和，12月底股票结算的十极强转债成员名单里，有有数两家股票结算可惜的譬如说以外：漱玉转债、东亚银行转债、松霖转债、特罗斯季亚涅齐转2、长兴转债、丰山转债、亚科转债、信测转债、华翔转债、柳药转债、拓普转债、长兴转债。其里，可惜特罗斯季亚涅齐转2、柳药转债的股票结算超过了两家。

平面图：12月底股票结算十极强转债成员名单（资料缺少：各大股票结算研究成果固收组，资联社编订）（注：红色表示有两家股票结算可惜，红色表示超过两家可惜）平面图：部分重点转债的最新等值格与净资产（资料缺少：Choice数据，资联社编订）

对于12月底的转债融资思维，多家股票结算都讲到了医药岩石圈的机会。国信固收一个团队认为，医药行业反腐因素趋于减弱，结算层面股等值经历三年上升后净资产消化方将结构改善，现阶段建议关心流感病毒传播对药店以及抗病毒的等值位催化。（系统性转债：漱玉、柳药、特罗斯季亚涅齐）

多家股票结算把特罗斯季亚涅齐生物的转债特罗斯季亚涅齐转2纳入了12月底的转债Pop。特罗斯季亚涅齐生物深耕人用抗病毒领域 30 余年，现在优势的产品以外重组乙肝抗病毒、13等值肺炎抗病毒及独家的产品四联苗等。国信固收评等值，公司2022年新冠系统性减值因素下表观亏损，23年二季度起扭亏为盈，里报显示归母营业补贴营业收入+324%，主要的产品里13等值、23等值肺炎抗病毒补贴增长；前三季度归母营业补贴7亿元（营业收入+243.1%），第三季度归母营业补贴达到1.9亿元（营业收入+125.8%)。今年以来公司减轻创新的业务拓展力度，推行的产品在巴基斯坦、印尼、印度、沙特等地区注册、上北郊，并于当地跨国企业签订授权代理协议等，利用丰富的的产品供给优势突破国内商品。

此外，股票结算仍可惜轿车及其智能化系统性的题材。国泰君安固收一个团队认为，给与于轿车促消费和国内需求高增，轿车零部件有望维持高石油危机。（系统性转债：亚科、东亚银行、拓普、华翔）

展望后北郊，长风固收一个团队认为，下半年里央政治经济工作联席会议、里央政治局联席会议是最重要时长节点，真空期合法权益商品波动等值位标准差较高，且下半年贷款冲击仍在，转债净资产短时间内可能上排波动，待下半年债北郊及负债端冲击稍降后或有好转。华创固收认为，12月底转债净资产有冲击亦有机会，有数当前百元溢等值率尚处仅有2年上排，此后压缩成的风险和深度相对有限，建议重点关心净资产压缩成与基本面抗拒的个券及转债净资产处于上排的个券。

对于当前正股商品体积盘分化，马氏题材广为人知的等值位，长风固收指出，下半年落袋为安意平面图偏浓，在缺少大的政策或基本面催化的必要下，马氏建筑风格或将持唯，建议围绕前期主题自下而上寻找马氏、成长建筑风格譬如说机会，且可比如说马氏成长建筑风格且有主题等值位转债的极强赎条款。华创固收也认为，阶段性消减对公司业绩的关切，关心主题结算的机会。

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